Détails   [Monde & Géopolitique sans filtre](https://www.crashdebug.fr/international)   Jung William    20 Mai 2017     Création : 20 Mai 2017     Mis à jour : 20 Mai 2017    Clics : 4752 #  [ Fonds de pension : la nouvelle crise qui menace les États-Unis](https://www.crashdebug.fr/fonds-de-pension-la-nouvelle-crise-qui-menace-les-etats-unis "Fonds de pension : la nouvelle crise qui menace les États-Unis")

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La ville de Détroit acculée à la faillite, un événement sans précédent dans l’histoire américaine. - Nicolaus

Czarnecki 2010/ZUMA/REA

## Les régimes de retraites des fonctionnaires seraient sous-financés à hauteur de 3850 milliards de dollars. Ils pourraient plonger le pays dans une nouvelle crise, à l’instar de celle des « subprimes » immobiliers.

La faillite de Détroit avait mis le problème en lumière, [celle de Porto Rico](https://www.lesechos.fr/monde/etats-unis/0212035448408-porto-rico-la-plus-grande-faillite-dune-collectivite-locale-aux-etats-unis-2084261.php) n'a fait que le confirmer : les collectivités locales américaines (villes, États, etc.) ont développé des régimes de retraite qui les obligent à s'endetter massivement - au risque de faire parfois banqueroute. Une poignée de villes s'avèrent déjà incapables de payer les pensions promises à leurs retraités. Certaines les amputent de plus de moitié, à l'instar de [la petite commune californienne de Loyalton](https://www.lesechos.fr/finance-marches/marches-financiers/0212105569604-etats-unis-la-crise-des-fonds-de-pension-a-deja-fait-des-victimes-2087857.php). A défaut de s'attaquer directement à leurs fonctionnaires, d'autres font le choix de ne plus payer leurs factures. C'est le cas de l'Illinois qui affiche plus de 14 milliards de dollars d'impayés.

### Les agences de notation tirent la sonnette d'alarme

Les [fonds de pension](https://www.lesechos.fr/finance-marches/vernimmen/definition_fonds-de-pension.html#xtor=SEC-3168 "Définition de Fonds de pension") publics auraient besoin de 3850 milliards de dollars supplémentaires pour honorer leurs engagements, à l'égard des retraités actuels mais aussi futurs, indique l'institut Hoover - un cercle de réflexion rattaché à l'Université de Stanford. Le « trou » se serait encore creusé de 434 milliards de dollars l'an dernier. « *C'est une bombe à retardement*», résume l'auteur du rapport, Joshua Rauh. « *Pourquoi cela ne fait-il pas la « Une » des journaux ? Comme pour la crise des subprimes, tout semble écrit d'avance. Et pourtant, on attend que la situation explose* », abonde Danielle DiMartino Booth, ancienne conseillère à la Réserve fédérale de Dallas.

La situation est particulièrement préoccupante à la Nouvelle Orléans, Dallas, Philadelphie et Chicago. Le problème se retrouve aussi à l'échelle des États, notamment ces bastions industriels qui comptent de moins en moins de salariés cotisant (Illinois, Kentucky, New Jersey, etc.). Le sous-financement des fonds de pensions est en fait généralisé : l'institut Hoover, qui a épluché 650 systèmes de retraites aux quatre coins du pays, estime qu'il n'existe aucune ville ni État affichant un régime à l'équilibre !

[Les agences de notation](https://www.lesechos.fr/27/03/2016/lesechos.fr/021797902185_les-agences-de-notation-en-plein-boom--malgre-des-abus-qui-perdurent.htm), qui avaient été tenues partiellement responsables de la crise de 2008, ont commencé à tirer la sonnette d'alarme : elles ont baissé la note de plusieurs collectivités à risques, parmi lesquelles le New Jersey, Chicago, Houston et Dallas.

Comment les collectivités locales ont-elles pu en arriver là ? Le vieillissement de la population et l'augmentation de l'espérance de vie ne constituent qu'une partie de l'explication. Engagée dans les années 90, la libéralisation des régimes de retraite a également beaucoup joué : les collectivités locales se sont alors prêtées à des investissements de plus en plus risqués ([hedge funds](https://www.lesechos.fr/finance-marches/vernimmen/definition_hedge-fund.html#xtor=SEC-3168 "Définition de Hedge fund"), etc.). Les chiffres parlent d'eux-mêmes : les obligations, par nature non-risquées, représentaient 96% de leurs investissements dans les années 50. Ce taux est tombé à 50% dans les années 90... et à 27% aujourd'hui, indique la Réserve fédérale.

### Les fonds de pension piégés par des [taux d'intérêt](https://www.lesechos.fr/finance-marches/vernimmen/definition_taux-dinteret.html#xtor=SEC-3168 "Définition de Taux d'intérêt") bas

Les élus locaux ont pris ce risque dans l'espoir de faire fructifier leur argent. Ils ont construit leur budget « retraites » sur l'hypothèse que leurs placements croîtraient de 7,5% par an. Un calcul extrêmement optimiste quant on sait que leur rendement ne dépasse pas 2,5% aujourd'hui ! Les fonds de pension ont d'autant plus de mal à gagner de l'argent que les taux d'intérêt sont au plus bas. Les élus locaux ont ainsi tendance à minorer le problème : le taux de rendement de 7,5% leur permet d'afficher un « trou » global de 1380 milliards de dollars (voir graphique ci-dessus). Mais en retenant le taux plus réaliste de 2,5%, celui-ci se révèle presque trois fois supérieur (3850 milliards de dollars).

Fermer les yeux sur l'ampleur du problème permet de reporter à plus tard les décisions douloureuses (réduction des services publics, hausses d'impôts, réduction des pensions, etc.). A charge aux futurs responsables politiques de gérer, peut-être, l'arrivée d'une nouvelle catastrophe.

**Lucie Robequain**

Source(s) : [Les Echos.fr](https://www.lesechos.fr/finance-marches/marches-financiers/0212105818247-fonds-de-pension-la-nouvelle-crise-qui-menace-les-etats-unis-2087856.php) via Contributeur anonyme

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**Informations complémentaires :**

Crashdebug.fr : **[Police : « Entrez dans Detroit à vos risques et périls »](https://www.crashdebug.fr/international/5573-police-entrez-dans-detroit-a-vos-risques-et-perils "Police : « Entrez dans Detroit à vos risques et périls »")**

Crashdebug.fr : ***[Le problème des retraites à $ 78 trillions (78.000.000.000.000 us$)](https://www.crashdebug.fr/international/11452-le-probleme-des-retraites-a-78-trillions-78-000-000-000-000 "Le problème des retraites à $ 78 trillions (78.000.000.000.000 us$)")***

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