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3000 milliards d’euros avec 10,76 milliards de fonds propres, c’est là que la notion d'« argent ex-nihilo » prend tout son sens... Plus d’informations sur ce thème en informations complémentaires en bas d’article.

Et puis cet argent, il ne sort pas totalement du vide. Puisque c’est VOUS (et vos enfants) qui en êtes caution….

Amicalement,

f.

Update 21.07.2016 : La BCE rachète les dettes des groupes du CAC 40 (Le Monde.fr)

Draghi Bce 11 02 2016

Sous l'effet des différents stimuli monétaires, le bilan de la BCE dépasse les 3200 milliards d'euros.
Les risques semblent cependant mesurés et ne s'opposent pas à un renforcement de son intervention.

3249 milliards d'euros. C'est la taille du bilan de la Banque centrale européenne (BCE). Soit près d'une fois et demi le PIB de la France pour 2015. Et 31 % de celui de l'ensemble de la zone euro. Mais ce qui est plus impressionnant encore, c'est sa progression. Il ne s'élevait qu'à 2767 milliards d'euros en fin d'année dernière, et à 2360 milliards au printemps 2015, avant que l'institution financière ne lance son programme d'achat de dettes des pays de la zone euro (QE).

Car ce ne sont pas les réserves d'or ou les créances sur le FMI qui ont progressé, mais bien sa détention de titres de dette liée à sa politique d'assouplissement quantitatif. Et l'augmentation du rythme du programme, qui est passé de 60 à 80 milliards d'euros d'achats mensuels, et s'est ouvert aux obligations d'entreprise, a amplifié le phénomène. Sur cinq semaines par exemple, la BCE a acquis plus de 10,42 milliards d'euros de dette de groupes européens. De façon plus marginale, le montant net des emprunts des banques dans le cadre des opérations de refinancement ciblées de long terme (TLTRO) est venu également renforcer le total. Le sujet prend donc toute son importance, alors que lors de la réunion de ce jeudi, Mario Draghi, le président de l'institut d'émission, sera pressé de questions à propos d'éventuelles nouvelles mesures. D'autant que le Brexit a ranimé les interrogations sur la zone euro.

Bilan BCE 21 07 2016

Création monétaire ex nihilo

En engageant ainsi son bilan, la BCE fait en fait tourner la planche à billets. Elle achète les titres de dette en créditant les comptes des banques qui servent d'intermédiaires à l'opération. Elle substitue donc de la monnaie à des obligations. Cette création monétaire ex nihilo devrait normalement entraîner une croissance de l'activité économique et une hausse de l'inflation, même si pour l'instant les résultats ne sont pas au rendez-vous.

Cette explosion du bilan de la BCE présente-t-elle un risque ? La banque ne dispose que d'un capital (en y associant les réserves) de 100 milliards d'euros. Soit 33 fois moins que le montant des actifs qu'elle porte. Un matelas qui paraît bien mince face à l'éventuel défaut d'un Etat. La BCE détient, par exemple, 144 milliards d'euros de dette italienne. Plusieurs pare-feu existent toutefois. D'abord la BCE dispose sur son bilan de comptes de réévaluation qui s'élèvent aujourd'hui à 376 milliards d'euros. Il s'agit de plus-values latentes sur des titres qu'elle détient. Elles seront automatiquement mobilisées pour amortir un éventuel choc. Il faudrait donc que celui-ci soit important pour que les Etats soient obligés d'aider la BCE. En outre, les actifs, souvent des obligations souveraines, apportés par les banques en garantie de leur financement sont réévalués constamment, et font l'objet d'appel de marge en cas de baisse de leurs valeurs. Et pour Gilles Moëc, chef économiste Europe de Bank of America Merrill Lynch, l'intervention de la BCE sur les marchés en elle-même écarte le risque de défaut. Si, malgré ces précautions, les pertes de la BCE étaient trop importantes, les Etats actionnaires de l'institution de Francfort devraient la recapitaliser. En 2010, sous le coup de la crise financière, ils avaient d'ailleurs procédé à une petite augmentation de capital. Peu de chances toutefois qu'une telle solution soit adoptée prochainement, car elle enverrait un signal négatif au marché.


 

Guillaume Benoit, Les Echos

 

Source(s) : Les Echos.fr via Revue de presse du contributeur anonyme

Informations complémentaires :

Crashdebug.fr : Le jeu de l'argent

 

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